油脂板块或延续筑底整理

当前，国内油脂板块低位整理，在外部市场转弱以及国内油脂自身供大于求等因素的作用下，油脂行情筑底或将延续。

　　首先，全球大豆供应宽松令包括豆油在内的豆类价格承压。依据美国农业部公布的2014年作物种植面积预估报告数据显示，2014年美国大豆种植面积预计为8483.9万英亩，远高于去年的7653万英亩，同时也远高于市场平均预测的8221.3万英亩，创历史新高。从上述数据清晰可知，全球大豆供应量趋于宽松，这不利于豆类市场价格上扬。与此同时，美国农业部还预计截至2014年6月1日美国大豆库存为4.06亿蒲式耳，远高于市场平均预测的3.82亿蒲式耳。2014年以来，市场一直在炒作美陈豆供应紧张，但统计数据显示大豆库存比市场预期的要相对宽松。综合来看，此次报告对豆类市场形成利空效应。

　　其次，油厂豆粕未执行合同量规模较大，豆油供应量或将被动增加。截至6月29日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量为274.65万吨，较去年同期的90.05万吨大幅增长204.90%。而当下，国内港口进口大豆库存高企，截至7月2日，其库存水平为7140745吨，位于相对高位水平。另据天下粮仓的统计数据，预估7月份国内各港口进口大豆到港量为624.3万吨，8月份到港量预估为560万吨，大豆货源供给充裕。故而在上述因素的作用下，豆油供应量或将被动增加。

　　第三，油脂高库存依然是制约其价格上扬的重要因素之一。目前国内油脂库存仍处于正常偏高水平，这是制约油脂行情上扬的重要因素之一。就豆油而言，油厂库存压力仍较大，当前豆油库存水平仍高达125万吨左右。棕榈油亦是如此，依据天下粮仓数据显示，目前全国港口24度+低度棕榈油库存总量为106.9万吨，而5年平均库存为85.62万吨。如果再考虑到菜油库存，国内整个油脂库存高企，而终端需求仍较为清淡，库存消耗较为缓慢，故而限制了油脂价格上涨空间。