沪胶空头未变 纤板再创新低

沪胶空头格局未变 继续持有

　　今日早盘东京胶小幅高开， 盘中先跌后涨，今日沪胶主力合约从1405移向1409上，早盘价格低开，盘中先跌后略有反弹，截止中午休市主力1409合约收于14870元，跌幅1.16%。山东地区天然橡胶市场，云南13年国营全乳胶市场报价在14500元/吨左右，海南13年国营全乳胶市场报价在14500元/吨左右。橡胶庞大的库存压力难以短期消化，而且2月份预计到港量也不会少。下游轮胎厂开工率逐步恢复，但原料库存比较高，备货依然是随用随买，无集中备货情况出现，基本面毫无亮点。周一价格出现跌停，除了有宏观因素外，更说明投资者对未来消费没有信心。然而，目前东南亚进入停割期，美金胶价格较为平稳，从今日盘面看，沪胶大幅下跌的动能明显不及前期，这里建议投资者老空持有，但此价位新空需谨慎。

　　现货市场继续火热 塑料价格高位震荡

　　今日塑料1405合约上午早盘走低，随后低位启动上涨，午盘收涨0.32%，收于10810。上午持仓减少3292手至376768手，成交190808手。

　　上游方面，周一WTI原油4月合约上涨0.76美元/桶，收于102.59美元/桶；布伦特原油4月合约上涨0.01美元/桶，收于109.52美元/桶；日本石脑油CFR价格下跌9.13美元/吨至941.12美元/吨；东北亚乙烯和东南亚乙烯CFR价格均上涨5美元/吨，各收于1483.5美元/吨和1401.5美元/吨。现货方面，外盘线性远东CFR价格保持不变，收于1505美元/吨。今日上午继续有石化厂上调线性出厂价，今日扬子石化线性出厂价上调200至11100元/吨。

　　短期塑料现货市场继续量价齐升火热形势，石化厂库存短期继续消化，下游工厂和中间贸易商积极补货，并且市场存在石化厂减产预期。中线维持塑料价格探底回升观点不变，短期建议逢调整买入。

　　神华现货价持稳 动力煤延续反弹

　　今日TC1405早盘小幅高开于536.6元/吨，盘中价格拉升，最高上涨至541.8元/吨，此后价格有所回落，最终午盘收于537.8元/吨。持仓量略减少570手至4.1万手，成交4.2万手。

　　库存方面，2月27日，秦皇岛港口库存740万吨，较前一日下降7.5万吨；截止2月26日，广州港库存330.30万吨，较前一日下降10万吨；此外，截止2月26日，山西煤炭库存3169.5万吨，较前一日减少29.41万吨。

　　港口报价方面，2月26日，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价报于540-550元/吨，与前一日持平；广州港5500大卡印尼煤库提价报于585-595元/吨，5500大卡澳洲煤库提价报于610-620元/吨，5500大卡山西优混库提价报于615-625元/吨，均与前一日持平。

　　昨日环渤海动力煤价格指数报收于559元/吨，较前一期下降3元/吨，跌幅较前几期明显缩小；本期神华长协挂牌价报568.8元/吨，与上期持平，大型煤企挺价意愿明显，对期价形成支撑；此外，截止2月20日，全国重点电厂电煤库存为7435万吨，较2月下旬下降525万吨，降幅6.6%，电厂需求好转。但考虑到目前国内动力煤供应过剩压力依旧较大，产地山西煤炭库存及广州港煤炭库存继续高位运行，后期随着天气的转暖，动力煤需求或将有所下滑，预计期价反弹空间不大。技术上，TC1405合约的10日均线与20日均线已形成金叉，但540元/吨以上阻力较大。

　　白糖阶段性回调 可减持多单

　　昨日外盘小幅下跌，尾盘收回日内跌幅，今日国内略有小幅下跌，目前短期反弹格局仍未逆转。

　　今日现货价格，南宁：上午广西制糖企业南宁站台报价4620元/吨以上（含税），中间商报价4560元，制糖企业厂内提货价4520-4560元/吨，具体成交情况有待进一步观察。柳州：截至发稿柳州市场中间商报价4560元/吨，制糖企业报价维持4610-4620元/吨。昆明：截至发稿昆明现货市场制糖企业集团报价4520元/吨，较昨天报高20元；制糖企业厂内提货价4420元/吨。中间商报价4480元/吨一线，目前成交清淡。

　　天气服务机构MDA Weather Services周三在一份报告中称，预计巴西甘蔗种植区2月27日开始至3月1日期间将出现降雨，巴拉那和圣保罗州将呈现潮湿天气，并且圣保罗州的降水量较大。

　　巴西甘蔗行业协会(Unica)周三在其网站上公布的报告显示，因糖厂将54.8%的甘蔗用于生产乙醇，高于去年同期的50.5%，截至2月16日巴西中南部糖产量同比仅增加0.6%。

　　短期随着巴西降雨出现回调，目前巴西整体白糖产量不及预期，供应过剩的压力有所缓解，短期内因天气的行情可能出现回落。当前从形态上看，短期内国内糖市出现回调，但尚未逆转原有趋势，短期可适当减持多头，规避风险。

　　两板弱势整理 纤板再创新低

　　今日纤板1405合约早盘小幅低开于64.10，半日成交量已超昨日全天，午间收盘价为62.80。持仓量较上一交易日大幅增32024手。

　　胶板1405合约早盘小幅低开在126.70，加仓下挫，午盘收于125.25。持仓量较上一交易日小幅增5870手。

　　上游原料方面，持续关注印尼爪哇岛火山喷发对当地马六甲芯板加工企业所造成的影响，预计每立方收购价上涨5-10美金。国产杨木、杉木、松木、桉木等原木全国均价暂无变化。甲醇期价止跌，但纤板成本支撑仍较弱。宏观方面，楼市利空消息一波未平一波又起，昨日又曝广州部分楼盘88折清盘。国内两板现货方面，近日下游家具生产企业陆续开工，中纤板、细木工板销售逐渐转好，但家具企业也反映普遍存在招工难的问题，家具企业的开工不及预期势必不利于上游两板的销售。上周，江苏地区部分品牌纤板价格有所上调。今日两板报价仍较稳定，15mm中纤板全国均价为80.57元/张；15mm胶合板全国均价为130.53元/张。

　　盘面上看，纤板做空资金再度活跃，量仓均有大幅上升，64元强支撑被击穿，期价已创挂牌以为新低；胶板上方承压均线系统，日内震荡下行， 1404、1405合约走势出现背离，05合约一定程度上来说已是超跌状态。

　　产区干旱刺激棕油上涨

　　受炎热干旱天气也可能影响马来西亚棕榈油产量，昨日马盘棕榈油低开高走,大幅上涨,棕榈油指数较上一交易日涨69林吉特。今日国内棕油大幅高开，震荡减仓，其中P1405合约上涨40点收于6166。

　　消息面上看，产区干旱看来并非空穴来风。丰益国际公司2月21日表示，由于天气干燥，印度尼西亚上半年的棕榈油产量将受到限制。在马来西亚，由于出现持续干旱，首都吉隆坡附近的地区已经开始对供水实行配给。马来西亚气象局称，干燥的天气可能持续到3月中旬到3月底。汇丰银行署期1月28日的一份报告指出，从历史上看，厄尔尼诺以及拉尼娜天气都会导致棕榈油生产受到严重干扰，厄尔尼诺造成的危害最大，即使在厄尔尼诺天气消退之后，还会导致棕榈油产量长期下滑。

　　棕油主产区依然处于季节性减产周期，国内棕油进口亏损幅度达到15%，短期内油棕榈油将继续呈现较强走势。但国内库存上升至120万吨的偏高位置，对期现货价格形成压力。策略上，多单继续持有。

　　沪锌高开低走 短期仍然震荡为主

　　昨夜伦锌冲高回落，收于2055.5点，较前日上涨10.5点， LME昨日下降4950吨至769300吨，注销仓单26.33%。从周线结构来看伦锌虽然已经摆脱低位，但整体还是处于宽幅震荡区间，近期上方2100附近压力较大，出现调整。目前基本面整体依然较好，伦敦库存仍在持续下降，继续对价格提供支撑。

　　沪锌1405合约日内单边下行，中午收于15105点，较昨日下跌45个点，跌幅将近0.3%，持仓量增加1206手至100898手。

　　今日现货价报14890-14950元/吨，较昨日持平，贴水185-245元/吨，市场供应依然较为充足，现货保持高贴水，持货商普遍积极出货，下游畏跌情绪强，买兴不佳，整体市场成交较昨日变化不大。

　　建议：今日沪锌走势再次回落，短期内沪锌围绕60日均线震荡，近期整体处于区间震荡格局。建议暂时观望为主。

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