油脂大幅减仓反弹 煤焦增仓弱势下行

国债：周五（2月7日），行情走势回顾：周五国债高开高走，震荡上行，主力合约TF1403收于92.514，上涨0.29%，成交量处于低位，持仓量有所增加。央行公开市场操作：银行间回购利率普涨，Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：2014年1月汇丰中国服务业采购经理人指数（PMI）为50.7，低于上月的50.9，为连续第三个月下滑，刷新2011年8月以来最低。行情走势预期：国债期货回暖势头良好，对宏观经济前景的忧虑成为国债期货价格的有力支撑，符合我们的预期，但是同时我们也发现，下周二3300亿逆回购到期，下周四1200亿逆回购到期，再加上大量隐性SLF也将集中到期，银行间回购利率普涨，7日回购利率上涨最为明显且触及了逆回购警戒线，流动性可能再次成为制约国债期货回暖幅度的致命因素，国债期货是否可以冲击92.8仍然有待观察，元宵节之前资金回流银行系统的比例和下周央行的态度成为下周流动性松紧的关键。

　　铜：周五国内铜市第一天开盘，市场交投清淡，铜价窄幅波动。由于过节期间外盘先抑后扬，国内铜市开盘后略有支持，但因为国内现货市场仍处于休假状态，市场也难有明确方向。周五国内现货贴水微有缩小，长江有色为贴水180-贴水40元，上海有色网为贴水150-贴水50元，市场交投仍然清淡。传统来看，正月十五以后国内消费行业才会恢复正常生产，在此之前仍难有明显改善。考虑到国内固定资产投资、工业产量、制造业增幅放缓，我们对国内铜市消费仍不看好。印尼最新消息，被禁止出口的矿产公司如果按政府要求将承诺兴建冶炼厂的投资资金的5%作为担保，那么政府有可能对其出口做出让步。目前铜精矿被允许出口，但要支付20%出口善并将到2016年增至60%，FREEPORT和NEWMONT仍在反对政府征税。最新消息，智利铜产商Antofagasta公司称2013年铜产量增至72.12万吨，同比增长16.35%，品位下降是企业面临的最大的问题，公司计划2014年的铜产量70万吨。近期铜价仍处于区间震荡，短期关注国内铜价在51200美元的阻力有效性。交易上中长线空单继续持有，短线等待机会。

　　锌：今日沪锌为节后开盘的第一个交易日，高开低走，整体震荡幅度不大，由于市场还沉浸在节日氛围中，整体成交量非常有限。现货市场的主要报价在15000元/吨附近，现货对主力合约贴水在30~80元/吨，市场参与者大多尚未回归，冶炼厂少量出货，下游大多尚未复工，整体交投清淡。行业方面，2013年12月中国进口精炼锌6.12万吨，同比减少8.62%，环比减少17.06%，连续两个月环比缩减。1-12月累计进口62.42万吨，同比增21.52%。2013年12月中国进口锌精矿21.97万吨，环比增加59.80%，同比增加23.81%；1-12月累计进口199.41万吨，同比增2.89%。操作上，目前市场还未完全走出节日气氛，市场整体表现不活跃，锌价或维持弱势震荡，关注万五一线对主力合约的1404。市场主力军将在元宵节之后回归，届时锌市将逐渐进入春季旺季，或将有反弹行情。目前关注15000~15150元/吨的运行区间。

　　铅：今日沪铅价格弱势震荡，微幅上行。现货市场报价主要在14050元/吨附近，春节之后第一天，部分企业未开工，开工企业也多忙于准备性工作，参与交易有限，河南及周边地区因大雪，运输受阻，促使部分贸易商挺价出货，市场整体依然沉浸在春节气氛之中，成交稀少。沪铅1403价格将继续震荡于万四一线附近，铅价整体表现疲软，跟随有色大势。

　　铁矿石：本周仅一个交易日，铁矿石期货主力合约弱势下行，持仓量减少1.3 万手。行业方面：节后黑色金属板块的继续走弱对市场信心形成打压，在铁矿石掉期、期货以及远期船货价格保持低位的情况下，市场对后市担忧依旧。现货方面：今日国内大型矿山市场铁精粉价格持稳为主，港口现货价格也较为平稳，由于多数商家仍未结束假期，现货市场整体成交清淡。操作上，今日铁矿石期货价格弱势回落，成交量明显增加，预计在短期现货需求未见明显改善的影响下，近期铁矿石期货价格仍将继续承压。

　　油脂：节后第一天油脂跳空高开，豆油和郑油均伴有大幅减仓，棕榈油也伴有一定量的减仓。油脂大幅反弹主要是受春节期间外盘上涨带动。近期大豆出口强劲，市场预期下周美国农业部月度供需报告将下调2013/14年度美豆结转库存，或短暂提振油脂市场，但南美大豆丰产预期依然不变，油脂难言行情反转。目前为马棕油的产量淡季，尽管出口也较为疲弱，但库存下滑的概率依然较大，市场预期下周一马来西亚棕榈油局将下调马棕油产量及库存，棕油或因此受到提振。操作上，油脂短期或在美豆及马棕油库存下滑的预期中出现反弹，今日大幅反弹至前期压力位附近，压力位能否有效突破还有待验证，建议投资者设置好止损，谨慎持有多单。

　　PTA：今日PTA延续弱势震荡，主力1405小幅收阴，K线仍受5日均线压制。现货市场，PX2月的ACP谈判再度流产，现货PX至1304美元/吨CFR中国，折PTA成本约7000附近。节后首日现货市场仍处半歇业状态，PTA现货价在6700附近，期货主力对现货升水。下游织厂多计划元宵节后开工，部分加弹企业已开始开工。 PTA依旧处于增库存阶段，暂无明显的反弹动力，元宵之前维持偏空操作思路， 节奏上需密切关注PX以及聚酯的价格和开工情况。长线暂观望，短线以做空为主。

　　焦煤焦炭：今日焦煤焦炭弱势下行，持仓量显著增加。焦煤方面：今日潞安集团主要煤种价格各下调40元/吨，市场预期年后主要企业煤炭出厂价将继续下调。焦炭方面：今日国丰、湘钢、日钢分别将准一级和二级冶金焦采购价下调100、80和50元，现货价格依旧较弱。操作上，受节后钢厂和煤炭企业继续下调焦煤焦炭价格影响，期货市场表现较弱，预计短期焦煤焦炭期货价格将继续保持偏弱走势。（银河期货日报）

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