盘活存量再下一城：扩大信贷资产证券化 2013-8-29

 从2005年试点起步，资产证券化已经走过了将近8年的探索之路。发展的跨越期或来临。28日召开的国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点。值得指出的是，优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，在加快银行资金周转的同时，为投资者提供更多选择，被视为发展多层次资本市场的改革举措之一。而目前已试点的资产证券化产品均是在银行间市场发行。

　　这次国务院确定扩大信贷资产证券化试点的内容主要有三点：其一，在实行总量控制的前提下，扩大信贷资产证券化试点规模。优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，在加快银行资金周转的同时，为投资者提供更多选择。其二，要在资产证券化的基础上，将有效信贷向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜，特别是用于“三农”、小微企业、棚户区改造、基础设施等建设。其三，要充分发挥金融监管协调机制作用，完善相关法律法规，统一产品标准和监管规则，加强证券化业务各环节的审慎监管，及时消除各类风险隐患。风险较大的资产不纳入试点范围，不搞再证券化，确保不发生系统性区域性金融风险。

助力盘活存量资金

　　国务院常务会议指出，统筹稳增长、调结构、促改革，金融支持有着重要作用。进一步扩大信贷资产证券化试点，是落实金融支持经济结构调整和转型升级决策部署的具体措施，也是发展多层次资本市场的改革举措，可以有效优化金融资源配置、盘活存量资金，更好支持实体经济发展。

　　早在7月初发布的《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中就指出，逐步推进信贷资产证券化常规化发展，盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整。

　　央行金融市场司司长谢多曾指出，在当前经济转型和升级的关键时候，把信贷资产证券化这个工作从试点阶段逐渐转为常态化，可以为商业银行盘活存量创造一个重要的出口，可以更多地利用好市场的潜力，来推动直接融资的发展，“这对整个金融业下一步的发展，包括盘活资金、支持小微企业将产生重要而深远的影响”。

　　分析人士指出，信贷资产证券化符合当前“盘活金融资源存量”的政策导向。当商业银行把一部分信贷资产证券化后，就可以腾挪出更多的信贷空间，在保证资本充足率的情况下，更多的企业特别是小微企业、“三农”企业就可以获得更好的金融支持，有助于推动中国城镇化的进程，有利于促进中小企业的发展。

　　信贷资产证券化在发达国家金融市场中占有重要份额，而在我国信贷资产证券化则仍处于初级阶段。资料显示，我国自2005年启动了信贷资产证券化试点工作，至2008年期间，共有包括国家开发银行、工商银行等11家金融机构发行了17单产品。2008年国际金融危机后，信贷资产证券化试点工作有所停滞。2011年再度重启后，包括国家开发银行、工商银行、建设银行等机构在内共有6单信贷资产证券化产品获得发行。

　　严守金融风险底线

　　虽然扩大试点，但是对于风险的把控不会松懈。

　　国务院常务会议明确，要在严格控制风险的基础上，循序渐进、稳步推进信贷资产证券化试点工作。要充分发挥金融监管协调机制作用，完善相关法律法规，统一产品标准和监管规则，加强证券化业务各环节的审慎监管，及时消除各类风险隐患。

　　银监会人士此前介绍，除了基础资产符合条件外，商业银行的管控能力、证券化的产品设计都将是监管部门考量的重点。

　　资产证券化是一柄“双刃剑”，美国次贷危机已经让市场见识到过度资产证券化的危害性。此次国务院常务会议也指出，风险较大的资产不纳入试点范围，不搞再证券化，确保不发生系统性区域性金融风险。

　　资料显示，我国信贷资产证券化试点启动8年来运行良好，并未出现违约和现金流中断情况。截至今年6月末，我国银行间市场共发行了896亿元规模的信贷资产证券化产品。

　　值得一提的是，从某种程度而言，适度地发展资产证券化也有助于缓解中国银行体系累计的风险，即缓解资产与负债之间的流动性失衡。