美联储会议纪要:理事支持缩减QE 时机尚不成熟 2013-8-22

 纪要显示：“有些理事强调指出保持耐心的重要性，他们认为在决定对资产购买计划的规模作出任何改变以前，需要对有关经济的额外信息进行评估。几乎所有与会者都确认，他们广泛支持从今年晚些时候开始放缓债券购买规模的计划。”

　　伯南克与其他美联储理事之间有关将从何时开始缩减“量化宽松”规模的争论已经导致全球金融市场陷入混乱状况，从雅加达到孟买再到纽约市场都受到了影响。有些美联储理事曾在此前表示，尽管“量化宽松”计划起到了压低失业率的作用，但同时也在垃圾债券和杠杆贷款等资产类别中激发了过度的冒险活动。杠杆贷款是指一些私募公司通过向银行、基金公司等金融机构贷款，以大额举债的方式去收购一些成熟行业中具有稳定资金流的公司。

　　所谓“量化宽松”，是由日本最早提出的一个概念，是在经济萎靡不振、银行信贷急剧萎缩的背景下，日本央行对从2001年3月开始的零利率政策的进一步深化，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

　　在7月份政策会议上，美联储理事还就6月份政策会议以后利率上升的形势进行了讨论。有些与会者表示：“整体金融市场状况已经出现了重大的紧缩。”纪要称，这些与会者“表达了对长期利率上升的担忧情绪，担心这种情况会成为一种重大的因素，导致支出和经济增长速度受到遏制”。

　　其他几名理事称，利率的上升“很可能几乎不会带来很大的约束”。此外，这些与会者还认为，股市的上涨以及更加宽松的银行贷款标准将抵消借款成本上升所带来的影响。有些美联储理事对利率的上升表示欢迎，“原因是这与无法持续的投机头寸的冲抵有关”。

　　彭博社调查显示，在接受调查的48名经济学家中，有65%认为联邦公开市场委员会将在9月17日到18日的货币政策制定会议上缩减“量化宽松”计划的规模。经济学家平均预期，美联储将把每个月购买的资产规模缩减至750亿美元 ，也就是比目前少100亿美元。

　　美联储理事正在继续开发退出“量化宽松”计划的工具，向与会者表示有可能利用“一种固定利率的、完全分配的隔夜反向再回购协议作为一种额外工具，以管理货币市场利率”。纪要称，这种工具将允许联邦公开市场委员会向“广泛的市场参与者”提供一个无风险的隔夜工具，有可能提高其将短期利率保持在期望水平的能力。

　　美联储理事继续预计，美国经济增长速度将在下半年加快，并“进一步增强”。纪要称，与6月份会议相比，多名理事对于经济的信心有所减弱，原因是抵押贷款利率上升、油价上涨、美国出口市场的增长速度放缓、以及财政紧缩风险可能不会下降等。联邦公开市场委员会在7月31日重申了此前的承诺，即该委员会将在看到“劳动力市场前景出现重大改善”的迹象以前继续买入债券。